不得不佩服川普，許多在當年大選時看來只是恫嚇性的政見，就任後居然陸續兌現，包括上任第一天宣布退出TPP，其後退出「巴黎氣候協定」（2017/6）、「全球移民公約」（2017/12）、伊朗核子協議、退出UN人權理事會。至於重新談判美韓FTA、NAFTA等更是不在話下，但有一項看似簡單又無啥行政成本的政見，迄今仍然跳票，就是宣布中國為匯率操縱國。

從選前到選後，川普使用manipulation形容中國對匯率立場的次數，已不可計數。基本上匯率是一種價格，操控價格是一項重大指控。更何況川普一直堅信美國貿易逆差是操縱貨幣所導致，見到對手國擴大順差，貨幣竟未大幅升值，自然罪無可逭。至於美國聯準會持續升息，緊縮策略推升美元，新興國家能不貶值？就非川普所能或所願理解的範圍。

十月美國匯率報告出爐前，盛傳川普要求將中國大陸列為操縱國，當時我在課堂就對學生表示不會列入，之後果然只列在觀察名單。倒不是我猜測神準，也不是美國財政部多有骨氣抗拒川普干預，而是此半年發布一次的報告，自1988年以降，一直採取三項認定標準，且有量化依據，只要掌握資料，事前預估應不會有太多意外。

尤其是近兩年來，各國對美國匯率報告相當重視，大家也都知道台灣未列入觀察名單，是很驚險的！而中國大陸被列為觀察名單，是有些冤枉的！台灣雖然在三項標準中只符合一項（經常帳順差占GDP高達14%，世界第一），但另一項「intervention」卻是被老美在「以往十二個月中八個月買超」的備註中連續二次標注「黑色的Yes」。至於大陸有兩項標準不僅未達標，趨勢上還有改善，達標者則僅有「對美商品貿易順差」一項，只是此項超標太多，所以在整體氛圍下，列入觀察名單。

川普對財政部今年兩份報告，相信不會滿意，因此報告公布一週後，美國財長米努勤對媒體表示，美國將評估修改匯率操縱的認定標準。這有點像我國政府將「紫爆」定義中PM2.5濃度擴大兩倍後，再宣稱台中市紫爆天數減少，異曲同工。

其實朝令有誤，夕改可也。為因應國際經貿環境修改認定標準，也無不可。只是如何修改，米努勤沒說。但美國標準有點過時，英國「經濟學人」早已注意，去年三月該雜誌即建議美國修訂陳舊標準，首先是取消「對美商品貿易順差」一項，理由是貿易不應限於商品，對美順差也不代表達對全球貿易的實況。其次則針對其他二項目建議再分級，例如對超過GDP3%及2%各予一分，而每增加3%或2%再加一分，依此類推。如果米努勤正積極尋求解方時，這或許是可以考慮的方案。但是取消第一項美國不可能接受，分級則有相當的說服性，然而如此一來台灣及大陸（還有瑞士），就要格外注意。因為我們在第二項標準多年來都是超標五倍左右，這一加權，積分可觀。

至如米努勤想要自行增加標準，則歷史上美國匯率報告常提到標準以外的兩點關心事項，對台灣也很不利，其一是外匯存底占GDP的比例（又是名列前茅），其二是買匯干預的手法不透明，如果這兩項指標也被列入，固然川普又可實現一項政見，但就是兩岸尤其是台灣央行總裁的頭痛時刻！

新聞出處：本文刊載2018.12.25經濟日報